代币化美国国债是什么？收益从哪里来

先看底层资产

美国短期国债通常以低于面值的价格发行，到期按面值偿付，差额形成收益。代币化产品可能直接持有国债，也可能持有货币市场基金份额、现金或回购。名称里有“国债”，不代表全部资产都直接登记在代币持有人名下。

代币代表什么权利

Bank of England 将代币化解释为用共享账本记录和转移既有资产的新方式。具体产品中，代币可能代表基金份额、发行人的合同债权，或仅是一种可赎回凭证。投资者必须阅读法律文件，确认自己对底层资产能否直接主张权利。

收益如何到达链上用户

常见方式包括代币数量增加、每枚代币赎回价值上升，或定期分配收益。页面展示的“年化收益率”可能随市场利率、基金费用和服务费变化，也可能是历史值或估算值，而不是固定承诺。

国债风险低，不等于产品风险低

短期美国国债的信用与利率风险可能相对有限，但包装层会增加运营、对手方、法律、技术和流动性风险。FSB 也指出，代币化可能带来流动性错配、杠杆、互联性与运营脆弱性。